近年來，投資人對ETF的需求已經不只是「追求高股息」，而是逐漸轉向如何同時兼顧現金流、資產成長與風險控制。
在這樣的趨勢下，00981T與00984B成為不少退休族、存股族與資產配置型投資人關注的標的。兩檔ETF都採取月配息設計，也都持有美元公司債，但投資邏輯其實有很大差異。
簡單來說：
00981T是「七成債券、三成台股」的債股平衡ETF；00984B則是純粹投資長天期A級美元公司債的債券ETF。
所以，這兩檔ETF不是單純比較誰的配息比較高，而是要先看清楚：你需要的是「保留成長空間」，還是「提高債券配置與防禦性」？
一、00981T與00984B基本資料比較
00981T追蹤的指數採取固定債股七比三配置，債券部分挑選全球成熟國家企業發行、平均信用評級為BBB、剩餘年期10年以上的美元公司債；股票部分則從台灣上市公司中選取市值前25大的大型權值股。00984B則聚焦於剩餘年期15年以上、平均信評介於A+至A-的美元公司債。
從商品分類來看，00981T的風險等級為RR3，00984B為RR2；00981T的經理費及保管費也明顯高於00984B。
二、00981T：用七成債券收息，再用三成台股爭取成長
00981T最重要的特色，就是它不是一檔純債券ETF。
它將約七成資產配置在長天期BBB級美元公司債，另外約三成配置在台灣大型權值股，希望透過債券提供票息收入，再由股票創造資本成長。
這種設計有點像把「債券ETF」與「台灣大型權值ETF」放進同一個產品中，投資人不必自行進行債股再平衡，ETF會依照指數規則維持七比三的配置。
不過，00981T的股票部位並不是平均分散。
依凱基投信2026年7月揭露的投資組合，台積電約占整檔ETF的17.43%，聯發科約1.84%，其後則為鴻海、台達電、中信金、聯電、富邦金、廣達及國泰金等大型權值股。換句話說，雖然股票配置只有約三成，但台積電一家公司就占整檔ETF相當高的比重。
這代表00981T的成長動能相當程度來自台積電與台灣科技股。
當AI、半導體及台灣大型權值股走多時，00981T有機會比純債券ETF獲得更好的資本利得；但當台股進入修正，股票部位同樣會拉高整體淨值波動。
因此，00981T比較接近：
「以債券為主體、保留台股成長引擎的平衡型ETF。」
它不是傳統意義上的保守債券ETF。
三、00984B：信用評級比較高，但利率敏感度不能忽略
00984B完全不持有股票，主要追蹤「ICE優化收益15年期以上A級美國已開發市場公司債券指數」。
它先從G10成熟國家企業發行的美元公司債中，篩選平均信用評級為A+、A或A-、剩餘年期15年以上、採固定利率付息的債券，再從中保留票面利率排名前20%的標的，並提高殖利率較高債券的配置權重。
此外，指數規定單一發行人的債券權重不得超過5%，單一產業不得超過10%，具總損失吸收能力的TLAC債券合計不得超過30%，藉此控制發行人與產業集中度。
相較於00981T主要持有的BBB級公司債，00984B的A級公司債信用評級較高，理論上的信用違約風險相對較低。
但投資人必須注意：
信用評級較高，不等於價格不會下跌。
00984B持有剩餘年期15年以上的長天期債券，對市場利率變化相當敏感。當美國公債殖利率下降時，長天期債券價格通常較有表現空間；相反地，若通膨重新升溫、降息預期延後，或長天期殖利率上升，ETF淨值仍可能出現明顯修正。
所以00984B真正的定位比較接近：
「信用風險較低，但承擔較高利率波動的長天期投資級債券ETF。」
它可以降低股票風險，卻不是定存或貨幣基金的替代品。
四、配息比較：00981T略高，但不能只看單月年化配息率
兩檔ETF都採取月配息。
00981T最近一次揭露的每單位配息為0.071元；以2026年7月9日前後約12.24元的市價粗略年化，配息率約為6.96%。00984B在2026年7月2日除息0.082元，以約16.32元市價粗略年化，配息率約為6.03%。
不過，這只是把單月配息直接乘以12的試算結果，不能代表未來一定維持相同金額。
00981T的收入來源除了公司債利息，也可能包含台股股利及已實現資本利得。以2026年4月公告的配息組成為例，利息所得約占64.91%，已實現資本利得約占35.09%。不同月份的配息組成仍可能改變。
00984B的配息則主要建立在公司債票息與收益平準機制之上，但歷次配息金額也並不固定。2026年前幾次配息曾經出現0.126元、0.129元及0.145元，後來回到約0.08元附近。
因此，評估兩檔ETF時，應該關注的是：
配息來源是否具有延續性。
含息總報酬是否為正。
配息之後淨值能否維持。
投資人承擔了多少股票、信用、利率及匯率風險。
配息只是把基金資產的一部分發還給投資人，並不是額外創造出來的免費報酬。
五、兩檔ETF各自面臨哪些主要風險？
00981T的風險
00981T同時承擔四項主要風險。
第一是台股風險。雖然股票部位約三成，但台積電占整體基金比重超過17%，對台積電及半導體景氣具有一定敏感度。
第二是信用利差風險。BBB是投資等級的最低主要區間，當經濟衰退疑慮升高時，BBB公司債的信用利差可能擴大，價格表現未必能像公債一樣防禦。
第三是利率風險。00981T持有10年以上公司債，仍然具有不低的存續期間風險。
第四是匯率風險。債券以美元計價，ETF以新台幣計價，新台幣升值時，美元資產換算回新台幣可能產生匯兌壓力。
00984B的風險
00984B沒有股票風險，信用評級也較高，但它的長天期特性更加明確。
當長期利率上升時，即使企業沒有違約，債券價格仍可能下跌。此外，00984B同樣具有美元兌新台幣的匯率風險，也可能持有TLAC債券；若金融機構發生重大危機，TLAC債券可能面臨減記、轉換股權或取消利息等特殊風險。
所以，00981T的波動來源較分散，包括股票、信用利差、利率與匯率；00984B則主要集中在長天期利率、信用利差與匯率。
六、什麼樣的投資人適合00981T？
00981T比較適合以下幾類投資人。
第一，希望每月有現金流，但不想完全放棄股票成長機會的人。
第二，願意承受中度波動，希望透過單一ETF完成基礎債股配置的人。
第三，看好台灣大型權值股與AI產業長期成長，但又認為純股票ETF波動太大的人。
第四，仍在累積資產階段，希望投資組合兼顧收益與成長的人。
但若投資人原本就持有大量台積電、0050、006208或其他台股大型權值ETF，再加入00981T，實際上可能進一步提高台積電與台灣科技股的集中度。
七、什麼樣的投資人適合00984B？
00984B比較適合希望降低股票配置、增加投資級債券部位的人。
例如接近退休、已經擁有大量股票資產，或希望建立美元債券現金流的投資人，00984B在資產配置上的分散效果通常會比00981T更直接。
此外，若投資人認為未來長期利率有下降空間，長天期債券除了票息收入之外，也可能產生債券價格上漲的資本利得。
但若資金短期內可能需要使用，或無法承受債券淨值明顯波動，00984B就不一定適合。因為15年以上公司債的價格敏感度，遠高於短天期債券或貨幣市場工具。
八、一定要二選一嗎？其實也可以搭配使用
00981T與00984B並非完全互斥。
假設投資人各配置一半資金，概念上的整體資產結構大約會變成：
15%台灣大型權值股
35%長天期BBB級美元公司債
50%長天期A級美元公司債
這樣的組合約有85%債券、15%股票，比單獨持有00981T更保守，又比全部投入00984B多一點股票成長動能。
不過，兩檔ETF的債券都偏向長天期美元公司債，所以同時持有並不能完全消除利率與匯率風險。若要建立更完整的退休組合，仍可考慮搭配短天期債券、現金部位或其他與美元長債相關性較低的資產。
九、小樂觀點：00981T負責「攻守平衡」，00984B負責「降低股票曝險」
小樂認為，00981T與00984B沒有絕對的優劣，關鍵在於它們扮演的功能不同。
如果你希望用一檔ETF同時取得債息與台股成長動能，願意承受一定程度的淨值波動，00981T的債股七比三設計會比較符合需求。
如果你已經持有不少台股，希望降低股票部位、提高投資級債券比重，00984B的資產配置功能會更加清楚。
兩檔ETF最容易產生的誤解分別是：
不要把00981T當成純債券ETF，也不要把00984B當成低波動定存。
00981T最大的優勢是成長性，但代價是台股與BBB信用風險；00984B最大的優勢是信用評級較高、沒有股票部位，但代價是對長期利率變化高度敏感。
最後仍要回到投資組合的角度思考：
不是哪一檔配息比較高就買哪一檔，而是哪一檔能補足你目前投資組合缺少的功能。
對還在累積資產、希望保留成長動能的人，00981T可能比較合適；對已經累積大量股票、開始重視資產防禦與現金流的人，00984B可能更有配置價值。
真正重要的不是每個月領到多少，而是在領息的同時，你是否清楚自己承擔了什麼風險。
本文為個人觀點並採用ＡＩ輔助彙整資料，非投資建議，請注意投資風險，盈虧自負！