這幾年談到 AI，市場第一時間想到的，通常是輝達、台積電、HBM、CoWoS。彷彿只要沒有站在最先進製程的聚光燈下，就不算 AI 供應鏈的一員。
但半導體世界沒有那麼單線條。
AI 伺服器需要先進 GPU，也需要電源管理 IC、網通晶片、顯示驅動、車用晶片、感測器與各種特殊製程元件。這些不是 2 奈米、3 奈米的主戰場，卻是整個 AI 生態系能不能順利運轉的「基礎設施」。而聯電（2303），正是這個環節裡值得重新被市場看見的角色。
從台灣第一家半導體公司，到成熟製程專家
聯電成立於 1980 年，從工研院分出，是台灣第一家民營積體電路公司；1995 年轉型為純晶圓代工公司，1999 年南科十二吋晶圓廠建廠，2000 年成為第一家在紐約證交所上市的台灣半導體公司。這段歷史很有意思：如果說台積電是把台灣晶圓代工推向世界頂峰的王者，那聯電則更像是台灣半導體產業一路走來的資深老兵。
現在的聯電，不再和台積電硬拚最先進製程，而是專注在成熟製程與特殊製程。這句話聽起來不像「AI 熱門股」的宣傳語，但在投資上，往往不是最吵的地方才有機會，而是需求穩、折舊壓力較可控、客戶黏著度高的地方，反而更能看出企業的耐力。
根據聯電官網，公司目前約有 2 萬名員工，具備 4 座十二吋廠、7 座八吋廠與 1 座六吋廠，2025 年營收為 76 億美元；其晶圓廠與研發核心主要位於台灣，並在亞洲其他地區擁有產能布局。
最新財報：不是暴衝型，但營運正在回溫
先看數字。聯電 2026 年第一季合併營收為新台幣 610.4 億元，季減 1.2%、年增 5.5%；毛利率 29.2%，營業利益率 18.5%；歸屬母公司淨利為 161.7 億元，每股盈餘 1.29 元。更關鍵的是，22/28 奈米晶圓營收佔比達 34%，晶圓製造產能利用率提升到 79%。
如果用一句話解讀：聯電不是那種營收爆炸式成長的公司，但它的營運體質正在比前幾季更穩。尤其在成熟製程價格競爭激烈、全球消費電子復甦速度不算快的環境下，毛利率仍能守在接近三成，代表它的產品組合與成本控管仍有一定韌性。
再看月營收，聯電 2026 年 4 月營收為新台幣 226.64 億元，年增 10.80%；2026 年前四月累計營收為 837.02 億元，年增 6.88%。換句話說，第一季後，4 月營收仍延續年增趨勢，這讓第二季展望多了一點「有數字支撐的樂觀」。
公司也在第一季財報中提到，第二季晶圓出貨量預期將季增高個位數百分比。這不是喊口號，而是反映通訊、電腦、消費性電子與工業需求回溫後，8 吋與 12 吋產能利用率都有機會改善。
AI 狂潮，為什麼也會讓聯電受益？
很多人會問：AI 不是先進製程的遊戲嗎？聯電主攻成熟製程，為什麼也能搭上 AI？
答案是：AI 不只是一顆 GPU，而是一整套系統。
AI 伺服器需要高速傳輸、電源管理、散熱控制、感測、顯示、車用邊緣運算與各式控制晶片。這些應用不一定都需要最先進製程，反而常常需要可靠、穩定、成本合理且量產成熟的製程平台。聯電第一季提到，22 奈米邏輯及特殊製程需求升溫，22 奈米銷售佔第一季整體營收達 14%，並創歷史新高；公司也預期到年底將有超過 50 家客戶完成 22 奈米平台設計定案，應用涵蓋顯示器驅動晶片、網通晶片與微控制器。
這就是聯電在 AI 週期中的定位：它不是站在舞台中央拿麥克風的主唱，而是讓整場演唱會燈光、音響、電力都能穩定運作的關鍵後勤。少了它，舞台也不會那麼順。
與英特爾結盟：12 奈米是聯電的新戰略跳板
聯電這幾年最值得觀察的戰略動作，就是與英特爾合作開發 12 奈米製程平台。
2024 年 1 月，聯電與英特爾宣布合作開發 12 奈米製程平台，鎖定行動、通訊基礎建設與網路等高成長市場。這項合作結合英特爾在美國的大規模製造能力，以及聯電在成熟製程晶圓代工的經驗，讓聯電可以取得美國在地產能，同時降低自行大規模建廠的資本壓力。
更重要的是，這個 12 奈米製程將在英特爾美國亞利桑那州 Ocotillo 廠區的 Fab 12、22、32 進行開發與製造，並使用既有設備以降低前期投資，預計 2027 年投入生產。
截至 2026 年 5 月 27 日，最新進度是：聯電在股東會上表示，與英特爾的 12 奈米合作按計畫推進，目前正在英特爾亞利桑那廠區進行認證，預計 2026 年底完成認證、2027 年開始量產。
這對聯電有三個意義。
第一，聯電取得「美國製造」的成熟製程產能。對於越來越重視供應鏈韌性的客戶來說，這是一張加分牌。
第二，12 奈米讓聯電從 22/28 奈米再往前推進一個節點，補上客戶未來升級需求。
第三，這是一種相對輕資產的擴張模式。聯電不是自己砸巨資在美國重蓋一座新廠，而是透過英特爾既有產能與設備，把技術路線與地緣布局一起往前推。
簡單說，這不是「聯電要變台積電」，而是「聯電把自己的成熟製程護城河，往更高階一點的位置移動」。
未來展望：穩中求進，但不是沒有風險
聯電未來的機會，可以分成三條線來看。
第一條是 22/28 奈米與特殊製程。這仍是聯電目前最核心的營收與毛利來源，尤其在顯示驅動、網通、微控制器、車用與工業應用上，需求不像 AI GPU 那麼爆炸，但勝在生命週期長、客戶切換成本高。
第二條是 12 奈米與英特爾合作。若 2027 年量產順利，聯電將有機會提供客戶一個「比成熟製程更進一步、又不需要最先進製程成本」的選項。這對通訊、網路、邊緣運算、部分 AI 周邊晶片都有想像空間。
第三條是先進封裝與矽光子。聯電在 2026 年股東會上提到，公司持續推進 AI 相關應用的主動式中介層，並已有 2.5D 封裝解決方案出貨給主要客戶；同時 12 吋矽光子平台也進入試產階段。這些不是立刻貢獻大量營收的項目，但代表聯電知道，未來的晶圓代工競爭，不只是在製程節點，也在系統整合與高速傳輸能力。
不過，投資聯電也不能只看陽光面。成熟製程仍面臨中國晶圓廠擴產與價格競爭，成本端也有電力、折舊、原物料與匯率壓力。聯電本身也表示，2026 年下半年部分產品將因生產成本上升而調漲價格，這雖可能支撐營收與毛利，但也要觀察客戶接受度與終端需求能否跟上。
小樂總結：聯電不是 AI 狂潮的主角，但可能是被低估的配角
如果把 AI 產業比喻成一座城市，台積電像是蓋摩天大樓的頂級工程隊，輝達像是城市裡最熱鬧的商業中心；那聯電更像是供電、道路、管線與基礎建設的營運商。它不一定最閃亮，但少了它，很多應用跑不起來。
聯電的投資故事，不是「一夕翻身」，而是「老兵再升級」。從 22/28 奈米的穩定基本盤，到 12 奈米與英特爾合作，再到 AI 相關特殊製程、封裝與矽光子布局，聯電正在試著把自己從傳統成熟製程廠，重新定位為 AI 時代的基礎製程夥伴。
對投資人來說，聯電值得觀察的不是它能不能成為下一個台積電，而是它能不能在 AI 擴散到更多終端應用時，靠成熟製程、特殊製程與美國在地產能，拿下更穩、更長、更有韌性的訂單。
AI 狂潮下，主角很重要；但真正能走得久的投資，往往也要看懂那些站在聚光燈旁邊、默默把舞台撐起來的角色。聯電，正是其中之一。