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元大高股息ETF（0056）於2025年6月30日宣布，第三季預估配息金額自連續四季的1.07元調降至0.866元，降幅達19%，為近一年半來首次調降配息。此舉雖終結了其高配息紀錄，但在6月30日收盤價34.62元的基礎上，年化配息率仍維持在約10%的雙位數水準，顯示其收益能力依然強勁。
此次配息調整並非單一事件，而是市場普遍趨勢的反映。自2024下半年起，台灣多檔高股息ETF已陸續進入「降息潮」，包括國泰永續高股息（00878）與元大台灣高息低波（00713）等指標性產品皆已下修配息。0056的跟進，象徵著高股息ETF產品正從追求短期高配息的「高光期」，轉向更加注重長期穩健與可持續性的理性策略。
本次降息的核心原因主要有四點：
首先，台股市場成分股的平均股息率已回歸至4%至6%的常態區間，ETF難以長期維持遠高於此水準的配息；其次，近期台股波動加劇，增加了實現資本利得的難度，削弱了配息的第二大來源；再者，主管機關對收益平準金動用標準的提高，也限制了ETF平滑配息的能力；最後，關稅壓力與台幣升值等因素，可能影響企業未來獲利，進而衝擊明年的股利發放。
元大投信強調，此決策是基於「養雞生蛋，而非殺雞取卵」的長期經營理念，旨在確保基金能長久穩定配息。從數據來看，0056帳上仍有充足的可分配收益與資本平準金，此次降息更多是策略性調整，而非資金耗盡的無奈之舉。
對投資人而言，此事件凸顯了在選擇高股息ETF時，不應只看單次配息高低，而應更深入理解其選股邏輯、收益組成與長期配息的穩定性。
市場焦點現已轉向群益台灣精選高息（00919）是否會在9月跟進，這將是觀察此波降息潮後續發展的重要指標。
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事件背景：0056終結連續四季高配息紀錄
2025年6月30日，擁有超過147萬受益人的元大高股息ETF（0056）公告了其第三季的收益分配計畫，為市場投下了一顆震撼彈。該ETF宣布每受益權單位預估配發金額為0.866元，正式終止了自2024年以來連續四季維持1.07元高配息的紀錄，降幅約19%。
此次配息的詳細時程如下表所示，儘管配息金額下調，但以公告當日收盤價34.62元計算，單季配息率仍有2.5%，年化配息率估算後依然達到10%，在眾多高股息產品中仍具吸引力。
這次調整是0056近一年半以來首次降低股息，標誌著這檔作為台灣高股息ETF始祖的產品，也正式加入了市場的「降息風潮」。
市場趨勢：高股息ETF「降息潮」的必然性
0056的配息調整並非孤例，而是反映了整個高股息ETF市場環境的結構性轉變。自2024年下半年起，市場便已吹起一股「降息風」，多檔知名高股息ETF如國泰永續高股息（00878）和元大台灣高息低波（00713）等，都已先行調降其配息金額。
法人分析指出，2023年至2024上半年是高股息ETF的「高光期」。在此期間，台股大盤從16,000點附近一路上攻，不僅成分股因股價尚處低位而換算出較高的殖利率，更重要的是，基金經理人能輕易透過買賣成分股實現豐厚的資本利得。這兩大收益來源共同支撐了ETF發放超過10%的驚人年化配息率。
然而，近一年來台股進入巨幅震盪期，指數在高檔徘徊，甚至一度失守年線。這種市況使得資本利得的實現難度大幅提高。與此同時，成分股本身的股息收益率也回歸至4%至6%的正常水平。在這種情況下，若ETF仍要派發超過10%的股息，無異於「寅吃卯糧」，甚至被部分市場人士戲稱為「只有老鼠會才可能發生的事情」。因此，高股息ETF配息水準的回調，是市場從狂熱回歸理性的必然過程，也是為了產品長期健康發展的必要之舉。
0056降息的四大核心因素分析
綜合市場專家與元大投信的說法，此次0056調降配息主要基於以下四個核心因素的綜合考量：
1. 成分股股息率回歸常態
這是最根本的原因。ETF的配息主要來自其持有的成分股所發放的股利。根據統計，今年台灣市值前200大的企業，其平均股息殖利率普遍落在4%至6%之間。在這種「米缸」存量有限的情況下，期待ETF能持續變出超高配息是不切實際的，誠如專家所言「巧婦難為無米之炊」。元大投信也直言，在這樣的市場基礎下，配發過高的股息並不合理。
2. 資本利得實現難度提高
股息收入是ETF配息的「基本盤」，而資本利得則是決定配息能否「加碼」的關鍵。上半年台股市場震盪加劇，雖然有驚無險，但下半年仍面臨多重變數。在市場波動劇烈的情況下，基金經理人透過交易成分股來獲取已實現資本利得的難度顯著提升。這桶「金」的來源變得不穩定，自然也影響了配息的能力。
3. 監管趨嚴與平準金動用限制
為了防止ETF濫用收益平準金來創造虛高配息的假象，主管機關已提高了其動用標準。根據新規定，收益平準金需要在基金單位數增加達到一定比例時才能動用。這項措施雖然有助於保護既有投資人權益，但也限制了基金公司利用平準金來維持穩定配息的彈性。
4. 企業獲利前景下修
投資是看未來。市場分析指出，受到全球關稅壓力及新台幣升值等宏觀經濟因素影響，台灣部分出口導向型產業，特別是科技業與傳統產業，今年的獲利面臨下修壓力。企業獲利縮水，將直接影響其明年度的股利發放能力，這也讓ETF在制定當前配息政策時，必須將未來的潛在風險納入考量，採取更為保守的策略。
元大投信的策略考量：追求長期穩健
面對市場的疑問，元大投信內部透露，此次決策的核心理念是「養雞是為了生蛋，不是為了殺雞吃雞肉」。這句話生動地表明，其經營目標是追求基金的長期、穩定、可預期的配息，而非為了短期迎合市場對高配息的期待而耗盡基金的收益潛力。
值得注意的是，0056的降息並非因為「彈盡糧絕」。根據元大投信官網截至2025年6月30日的資料，0056帳上包含股息收入的「可分配收益」仍有每單位4.87元，而包含已實現資本利得的「資本平準金」也有4.59元。這兩者合計超過9元，意味著0056的「配息水庫」依然十分豐沛，足以支撐未來多季的配息。
因此，這次降息更多是一種主動的、前瞻性的策略選擇。法人分析，基金經理人考量到每年台股的除權息旺季多集中在下半年，若在此時硬撐著配出高息，無疑是提前消耗未來的配息實力。選擇在此刻回歸理性的配息水準，是為了將實力保留，確保未來能持續提供穩健的現金流，這也符合多數長期持有0056的存股族的核心利益。
投資人應對策略與展望
面對高股息ETF的降息潮，投資人不應過度恐慌，而應將其視為一個重新檢視投資策略的契機。
1. 理性看待配息調整，關注「樹根」而非「果實」
價值投資達人股海老牛提出一個貼切的比喻：高股息ETF就像一棵果樹，配息是果實，而選股邏輯與收益能力是樹根。當雨水（市場環境）偏少時，果實自然會變小，但真正重要的是樹根是否強健。投資人不應只盯著單次的果實大小（配息金額），而應深入了解ETF的長期總報酬表現與配息政策的穩定性。
2. 評估總報酬，避免陷入「高殖利率」迷思
高配息不等於高報酬。投資的最終成果取決於「總報酬」，即股息收益加上資本利得（股價價差）。若一檔ETF為了維持高配息而導致淨值下滑，或是除息後遲遲無法填息，投資人實際上可能「賺了股息，賠了價差」，並未獲得實質好處。因此，評估一檔ETF的優劣，應將其長期含息總報酬納入考量。
3. 市場後續觀察重點：00919的動向
隨著0056宣布降息，市場上僅剩群益台灣精選高息（00919）等少數ETF仍維持先前的高配息水準。因此，市場普遍將目光投向00919在今年9月的配息公告，觀察其是否會跟進此波降息潮。00919的決定，將被視為判斷這波高股息ETF配息策略調整是否已成定局的關鍵風向標。對投資人而言，持續觀察市場龍頭產品的策略變化，有助於更全面地理解市場動態並做出相應的投資決策。